21H1 公司告竣营收 10.88 亿元，同比+9.79%，折合 21Q2 营收为 3.97 亿元，同比-29.21%。上半年收入端告竣光复性拉长，但二季度下滑幅度较大， 厉重系旧年渠道补库存导致冲泡营业基数偏高以及本年公司调动即饮营业导致收入有所颠簸。 分产物看， 21H1 冲泡/即饮收入分离同比+20%/-3%（ Q2 分离为-42%/-21%）， 冲泡营业上半年维稳根基盘但二季度有所下滑， 厉重系 20Q2 疫情时刻渠道补库存导致基数偏高， 即饮营业下滑厉重系冲泡与即饮正在渠道料理方面存正在区别， 本年公司主动调动导致收入有所颠簸。分渠道看，21H1 经销 商 /电 商 /出口 /直 营 收入 分离 同比 +7%/+46%/-63%/+29%（ Q2 分离 为-28%/-42%/-72%/+11%）。 分区域看， 21H1 华东/西南/华中/西北/华南/华北/东北/电商/出口/直营收入分离同比+18%/-2%/+10%/+7%/-16%/+7%/-20%/+46%/-63%/+29%， 中枢商场华东地域维稳根基盘， 但西南、华南、东北等表部商场拖累合座再现。 经销商方面，21H1 经销商数目 1224 家，较 2020 年终净删除 99 家PG电子游戏， 厉重系公司优化经销商及终端体例冲泡，导致经销商数目有所低落，但渠道根基维持平静。

　　21H1 公司归母净利润为-0.62 亿元，同比+2.55%， 折合 21Q2 归母净利润为-0.65 亿元，同比-400.80%。 上半年固然收入端告竣光复性拉长，但利润端仍有赔本， 厉重归因于公司正在产物推新、告白传播等方面参加较多用度。（ 1） 毛利率： 21H1 毛利率为 28.00%，同比-4.96pct(Q2 为 23.19%PG电子游戏，同比-11.09pct）， 厉重系运费计入买卖本钱所致， 剔除运费影响， 21H1 毛利率与旧年同期根基一概。（ 2） 用度率： 21H1 出卖用度率 31.39%，同比-3.72pct(Q2 为 39.25%，同比+11.78pct）， 上半年出卖用度率低落厉重系运费调动所致，实践上告白费、商场增加费同比均有彰着增多（同增 30%~50%）； 料理用度率 8.39%PG电子游戏，同比-1.12pct(Q2 为 12.66%，同比+4.28pct）， 上半年料理用度率低落厉重归因于股权激劝、折旧摊销等用度有所删除；研发用度率 1.31%冲泡，同比+0.02pct(Q2 为 2.16%，同比+0.97pct），合座维持平静；财政用度率-0.61%，同比-0.17pct(Q2 为-0.78%，同比+1.20pct）。（ 3） 净利率： 21H1 归母净利率为-5.72%，同比+0.72pct(Q2 为-16.42%，同比-20.28pct），上半年同比略有改正，但短期承压还是较为彰着。

　　冲泡旺季希望维稳根基盘：（ 1） 产物端， 公司岁首以后对经典系列实行升级， 同时下半年谋划推出啵啵牛乳茶、臻乳茶等高端产物；（ 2）品牌端， 7 月新延聘王一博举动代言人， 希望延续品牌生机以及触达更多新消费群体；（ 3）渠道端， 以“高势能门店征战”“强攻基层商场”为核心，通过体例梳理基层商场的策划特质，立室相应的资源，开掘基层商场的机遇； 咱们估计跟着下半年步入旺季，冲泡营业希望告竣庄重拉长。 即饮踊跃调动期望边际改正：（ 1） 产物端， 公司下半年将推出低糖版果汁茶、全新的即饮生果茶系列， 足够即饮品类 SKU；（ 2）渠道端， 因为冲泡与即饮正在渠道料理方面存正在区别，所以公司下半年将核心实行紧密化料理， 通过优化经销商体例与树立专职团队来擢升渠道势能， 为来岁的即饮营业蓄力。PG电子游戏2021年半年报点评：收入端逐渐复兴冲泡营业端庄增进